玻璃:库存开始好转企业复产,市场研究
价格:监测区域内售价趋势
据相关数据显示,玻璃八月中旬全国玻璃均价涨跌不一。库存开始根据我们的好转监测区域(括号内百分比表示各区域白玻均价涨跌幅),上涨的企业区域有7:沈阳(+0.32%),北京(+0.04%),复产成都(+0.12%),市场西安(+0.03%),研究秦皇岛(+0.01%),广州(+0.05%),玻璃武汉(+0.09%);下跌的库存开始区域有1:上海(-0.39%),。鉴于当前市场好转,好转价格平稳,企业有些生产企业的复产新建生产线和冷修生产线都有点火的意向。西北市场变化不大,市场需求一般,研究生产企业库存增长不多;华中地区市场基本稳定,玻璃需求一般;东北地区玻璃企业都没有考虑价格变化,而是全力出库,都希望在好的销售季节将库存降低到较低;华北受到沙河地区玻璃价格稳定的影响,本旬度秦皇岛地区的玻璃价格基本没有出现变化,企业库存略有减少,北京价格略有上涨,需求有增长,库存减少;西南地区玻璃价格相对稳定,部分厚板品种价格略有变化,市场需求一般;华东各企业的市场价格基本稳定,整体市场比较平淡;本旬华南地区玻璃需求一直保持比较平稳的态势,生产企业库存不多,价格相对也处于高位。
库存水平:库存环比小幅下降
全国274条浮法玻璃生产线八月中旬库存水平同上旬相比小升,总量在2719万重量箱,下降9万重量箱,环比下降0.29%,库存水平同比增加9.02%,去年下半年玻璃开始进入严峻环境,因此库存同比较之前大幅下降。
成本端重油和纯碱价格:纯碱价格企稳
截止8月20日,除华北地区上涨6元/吨至1450元/吨,全国其他地方纯碱价格保持不变,维持稳定。
产能状况(新增点火、冷修、停产)
本旬冷修生产线41条,保持不变,冷修线生产能力17590T/D;停产28条生产线保持不变,产能111630/D;新增一条河北吉恒源实业集团有限公司600T/D生产线。停窑减少及新点火增加致停窑率下降至19.81%,需要继续警惕新增产能。
投入资金评级
玻璃制造指数下跌2.45%,沪深300下跌4.67%,跑赢沪深300。玻璃制造行业市盈率(整体法、TTM)28.7倍,PB(整体法、不调整)2.23倍。目前本轮周期库存高点已经出现,毛利缓慢上升,玻璃行业新一轮周期将在今年展开。我们认为已经不必对玻璃行业太过于悲观,紧盯需求端的变化。维持行业“增持”评级,建议关注玻璃行业具有成本优势和技术优势的玻璃深加工、低估值的企业,推荐要点关注:方兴科技(买入评级)、旗滨集团(增持评级)、耀皮(增持评级)和南玻A(增持评级)。
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